En una decisión sin precedentes desde la privatización de las grandes compañías públicas en las décadas de los ochenta y noventa, el Gobierno español ha aprobado la compra del 10% del capital de Telefónica por parte de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI). Esta adquisición, valuada en aproximadamente 2.000 millones de euros, convierte al Estado en el principal accionista de la multinacional de telecomunicaciones Telefónica.

La operación surge como respuesta a la reciente entrada en el capital de Telefónica por parte de la Saudi Telecom Company (STC), la operadora estatal saudí. STC anunció en septiembre la compra del 4,9% del capital, con la opción de adquirir otro 5% a través de instrumentos financieros convertibles. Este movimiento tomó por sorpresa tanto al consejo de administración de Telefónica como al Gobierno, generando un revuelo financiero y político.

El Gobierno, justificando la adquisición por el «interés nacional» y la «estabilidad accionarial», argumenta que la presencia del Estado en Telefónica fortalecerá la seguridad y la defensa nacionales, considerando a la empresa como un actor clave en el sector de las telecomunicaciones y otras áreas estratégicas. La SEPI, brazo industrial del Estado, tendrá derecho a uno o dos miembros en el consejo de administración tras completarse la operación.

Adquisición gradual

La SEPI ha expresado su compromiso de llevar a cabo la adquisición de manera gradual para minimizar el impacto en la cotización de Telefónica, cuyas acciones cerraron a 3,56 euros por acción en la última sesión bursátil. La operación financiera requerirá un préstamo al Estado, ya que la SEPI cuenta con limitados fondos propios y una capacidad de endeudamiento restringida por los Presupuestos del Estado.

La vicepresidenta primera y ministra de Economía, Nadia Calviño, ha comparado la medida con prácticas similares en otros países europeos, señalando que Alemania posee un 13,8% de Deutsche Telekom, Francia tiene un 13,4% de Orange, y que Italia incrementó su participación en Telecom Italia al 20% en agosto.

Una vez completada la compra por parte de la SEPI, el Gobierno podrá autorizar la toma adicional del 5% del capital de Telefónica por parte de STC, que aún no ha tramitado el permiso ante el Ministerio de Defensa para alcanzar el 9,9%. En este escenario, la operadora saudí podrá solicitar al menos un puesto en el consejo de administración de Telefónica.